спекулятивный портфель на фортс какие пропорции

Спекуляции на срочном рынке FORTS

На срочном рынке торгуются производные финансовые инструменты — фьючерсные и опционные контракты на целый перечень групп базовых активов, таких как акции, облигации, индексы, валюта и товарные активы. Инструменты фондового рынка многими трейдерами воспринимаются как активы для инвестиций, а инструменты срочного ассоциируются с совершением различного рода спекулятивных сделок. Традиционно такие спекулятивные стратегии как скальпинг и интрадей реализуются именно на срочном рынке, и тому есть ряд объяснений.

Объёмы торгов на срочном рынке часто превышают объёмы на рынке акций, как и число сделок с наиболее ликвидными срочными контрактами в сравнении с наиболее ликвидными акциями. Причём очень большая доля сделок со срочными контрактами, а особенно с фьючерсами, открывается и закрывается внутри одной торговой сессии, что является индикатором именно спекулятивного характера данных сделок.

Уже по слову «срочный» в названии рынка понятно, что контракты на нём имеют временные ограничения — дату начала обращения и дату исполнения (экспирации). Соответственно, любая сделка, совершаемая со срочными контактами, априори ограничена во времени. Рынок акций ориентирован на долгосрочного инвестора. В долгосрочной перспективе фондовый рынок растёт и акции можно держать сколь угодно долго и даже передавать по наследству.

На срочном рынке для совершения сделки нет необходимости оплачивать всю стоимость контракта, достаточно внести гарантийное обеспечение, обычно 10% от суммы, что обеспечивает эффект десятого максимального плеча. Это позволяет при соблюдении правил риск-менеджмента на единицу вложений на срочном рынке заработать гораздо больше, чем на рынке акций. Гарантийное обеспечение по наиболее ликвидному фьючерсу на доллар США составляет 3488 руб. (в дальнейшем данная сумма может измениться), что при стоимости контракта в 58 125 руб. позволяет купить 16 контактов на стоимость одного контракта.

Так как при открытии шорта по фьючерсу продавец вносит гарантийное обеспечение, принимая на себя обязательства поставщика актива в отложенной сделке, он ничего ни у кого не берёт с обязательством вернуть, в отличие от рынка акций, где для совершения шорта продавец берёт у брокера необходимое количество акций для короткой продажи. Следовательно, на срочном рынке не существует такого понятия маржинальной торговли, и совершение коротких продаж даже с переносом позиции через ночь является бесплатным. Учитывая, что сделку с фьючерсом необязательно совершать именно с ближайшим контрактом (можно и с более поздними сроками экспирации), сделки шорт могут быть заключены на период намного больший, чем один квартал.

Комиссии на срочном рынке гораздо ниже, чем на фондовом, причём сама биржа не берёт комиссию за выход из сделки, открытие и закрытие которой произошло в рамках одного торгового дня на срочном рынке (с 19:00 одного дня до 19:00 следующего дня). Так, биржевая комиссия за регистрацию сделки с фьючерсным контрактом на доллар США составляет 0,81 руб., или 0,0013% от стоимости контракта (58 125 руб.).

Стоит учесть, что по срочным контактам (на акции и облигации) не выплачивают ни дивидендов, ни купонов, что делает в меньшей степени целесообразным их долгосрочное удержание.

Суммарно все эти предпосылки позволили спекулянтам активно зарабатывать на срочном рынке.

К основным стратегиям спекуляции на срочном рынке относят скальпинг, интрадей- и свинг-трейдинг.

Скальпинг — вид торговли, при котором трейдер заключает большое количество сделок с торгуемым инструментом внутри сессии (10-100 сделок в день) с целью фиксации относительно невысокой прибыли на внутридневных ценовых колебаниях. Традиционно скальперы в своей торговле используют графики цены и объёма торгуемого инструмента, коррелирующих активов, а также ленту сделок и стакан котировок. Целью скальпинга является именно ловля ценового импульса, для выявления которого скальперы и отслеживают указанные инструменты. Стоит отметить, что скальпинг может казаться простым методом, однако является вершиной мастерства трейдера.

Интрадей-трейдинг — метод торговли, который направлен на взятие внутридневных трендов в торгуемых активах без переноса позиций через ночь. В отличие от традиционных скальперов, которые не проводят технический анализ графиков, не следят за новостями рынка и публикуемой статистикой, интрадей-трейдеры проводят данные исследования. В интрадей-трейдинге в среднем заключается 5-20 сделок за торговый день — меньше, чем в скальпинге, что обусловлено большим периодом удержания внутридневного тренда по сравнению сценовым импульсом. Сейчас граница между интрадеем и скальпингом стирается.

Свинг-трейдинг отличается от интрадея и скальпинга лишь переносом позиции через ночь при наличии благоприятной конъюнктуры рынка. Перенос позиции — теоретически прибыльный шаг, так как свечи открытия нередко бывают большими по размеру по сравнению с внутридневными свечками. Но нахождение в сделке в момент открытия подразумевает и повышенный риск, так как цена может измениться и в сторону против открытой сделки, что делает необходимым проведение тщательного анализа целесообразности такого переноса позиции.

Ну и говоря о спекуляциях, нельзя не отметить консервативную позиционную торговлю, которая предполагает удержание позиции от нескольких дней до нескольких недель с целью получения прибыли из образования определённой ценовой тенденции. Позиционная торговля присутствует как на ценных бумагах (акциях), так и на фьючерсах, но на фьючерсах прибыль от неё максимизируется с помощью эффекта «плеча». В позиционной торговле большая роль отводится техническим исследованиям и новостному фону.

Целью спекуляций на срочном рынке ФОРТС является извлечение прибыли как из внутридневных, так и из более продолжительных сделок. Предпосылками для подобных спекуляций являются факторы, которые были рассмотрены в данной статье. Изучить тонкости спекулятивной торговли и начать зарабатывать на бирже вам всегда поможет компания «Открытие Брокер».

С теорией всё более-менее понятно, а что насчёт практики? Откройте брокерский счёт онлайн в «Открытие Брокер» и начинайте торговать прямо сейчас! А мы поможем советами и рекомендациями – всё самое полезное каждую неделю будет приходить прямо на ваш email, если подпишетесь на рассылку.

Источник

иГРЫрАЗУМа 2019: портфель из фьючерсов полностью сформирован.

На той неделе для участия в конкурсе иГРЫрАЗУМа 2019 я подробно расписал свои мысли в этом топике, но не хватало вишенки на торте (как любит писать один матерый смартлабовец, торгующий нефтью) — не было шортовой позиции в EUR/USD и хедж шортовой позиции по индексу РТС золотом был не полным, а на 1/2, поэтому на этой неделе я пополнил счет на необходимые для открытия поз ДС, текущий портфель стал выглядеть следующим образом:

В EUR/USD нравится текущая картинка на дневках:

В золоте картина вообще маслом, поэтому грех было «не долиться» сегодня:

Теперь произведем оценку нашего портфеля с точки зрения риск-профиля, заодно отвечу на вопрос про хедж, используемое плечо и ожидаемой доходности.

Если подсчитать все текущие позиции в рублях, получится следующее:

Таким образом, если я хочу захеджировать портфель ценных бумаг от падения (например, в гипотезе, что портфель бумаг будет падать, когда USD растет), тогда для портфеля ценных бумаг величиной 413 518 рублей я могу закинуть на Forts 46 709 рублей и этой части будет хватать, чтобы относительно спать спокойно и не беспокоиться о росте USD.

Теперь копнем чуть глубже, восьмое плечо, что это такое?

Плечо выше, чем 5-ое спокойно никому еще спать не давало, а тут 8-ое, это полный финиш, заметит мой постоянный читатель и будет прав, если не одно но.

Всем трейдерам, торгующим на Forts, необходимо придерживаться всего лишь одного простого правила, которое позволит им выжить здесь: плановая чистая позиция должна быть всегда больше 0!

Кто этого золотого правила не придерживается, тех выносят ногами вперед с секции Forts, а для остальных адекватных людей, которые приходят сюда за сбором контанго мы говорим «добро пожаловать!»

Мой портфель собран с целью собрать контанго, плюс спекулятивно заработать на росте USD, при этом есть акции, которые я могу продать при росте РТС и часть освободившихся денег перевести на Forts, тем самым пополнить плановую чистую позицию, поэтому сплю спокойно.

Только вдумайтесь во всю прелесть Forts’а — вы можете не продавать акции, а чтобы захеджить свой портфель, изъять лишь небольшую часть денег, открыть фьючи и используя от 5-го до 10-го плеча можно полностью захеджиться (кто тупо фьючом на индекс мос.биржи хеджит, а кто извращается, в данном конкретном случае я проявил немного смекалки))).

Ну разве это не гениально?

При этом нужно помнить лишь о поддержании положительной части по плановой чистой позиции и когда она уходит ниже нуля — тогда продаем акции и пополняем Forts.

Теперь пару слов про хеджирование:

По задумке автора шорт Gold должен хеджить шорт индекса РТС, принимая во внимание гипотезу, что золото сильно выросло на геополитических опасениях и если они рассосутся и рынки акций пойдут вверх, тогда золото уйдет в коррекцию.

Как рассчитать сколько нам нужно открыть контрактов по золоту, чтобы захеджить индекс РТС?

Да очень просто, будем считать по рабоче-по-крестьянски.

Но в нашем случае ситуация немного другая, будем надеяться, что шорт золота реально сможет захеджить шорты РТС, а сегодняшний день, кстати, тому яркое подтверждение (прибыль по золоту перекрывает убыток от шорта РТС), поэтому все будет ХА-РА-ШО!

И про ожидаемую доходность портфеля:

Буду ловить индекс доллара на отметке 100 (верхняя граница канала), т.е. с текущих 96,3 до 100 рост будет составлять порядка 3,8%, а с учетом 8-го плеча это эквивалентно +30%, грубо. Если же еще и с золотом повезет и оно упадет вместе с падением фондовых рынков и ростом DXY, тогда это еще добавит порядка +25%.

Если бы сейчас ко мне пришел Алексей (тот самый, для которого мы в том году управляли портфелем активов вот здесь) и спросил «а какие риски?», я бы почесал репу и ему ответил, что есть риск просадки 20-25% и нужно будет думать о том, какие именно акции хотим продать, чтобы пополнить плановую чистую позицию на фортсе.

Это что касается минусов.

Все это лично мои гипотезы, ни в коим случае не принимайте торговых решений, отталкиваясь от этого моего топика, вы должны четко осознавать, что все, что вы делаете со своим депозитом — все это только на ваш страх и риск!

А дальше с ребятами мы будем мониторить этот портфель, посмотрим на метрики, которые получатся и будет интересно в конце соревнования ответить верны ли были мои сегодняшние гипотезы или нет. Также дадим ответ на вопрос «Опционы vs Фьючерсы. Что лучше?»

Источник

Как инвестируют профи

5 правил инвестиций в облигации от профессиональных управляющих на российском рынке.

Почему управление облигационным портфелем — это в первую очередь управление риском, а не доходностью, правда ли, что идея иногда важнее ставки купона.

По каким принципам должен формироваться портфель облигаций и можно ли жертвовать диверсификацией, что позволяет стабильно зарабатывать больше рынка и нужно ли относиться к инвестициям как к полноценной профессии или бизнесу?

Yango расспросил профессиональных управляющих активами, какими правилами они руководствуются в своей ежедневной работе, управляя портфелями облигаций на десятки и сотни миллиардов рублей.

© При использовании материалов сайта и цитировании — ссылка с URL-адресом обязательна

5 правил Ивана Гуминова,
главного портфельного менеджера «РОНИН Траст»

Опыт управления портфелями облигаций: более 20 лет.

Текущий объем портфеля в управлении: более 10 млрд руб.

Правило 1. При формировании портфеля облигаций выделяйте в нем три основные части:

Правило 2. Формируйте свое видение тренда. В зависимости от этого выбора составляйте спекулятивную часть портфеля. Например, если сейчас мы находимся в тренде снижения процентных ставок, то будем покупать в спекулятивный портфель долгосрочные облигации первого эшелона (ОФЗ). Если ожидаем «боковик» — покупаем краткосрочные облигации второго эшелона, которые обеспечивают хорошую премию по доходности к ОФЗ. Во время кризисных настроений покупаем короткие ликвидные облигации, чтобы была возможность их быстро продать в случае усугубления кризисных процессов или, наоборот, в случае разворота рынка и переложиться в подешевевшие долгосрочные облигации.

Правило 3. Формируйте watch-list. Следите за динамикой не только тех бумаг, которые вы включили в портфель, но и за теми облигациями, от покупки которых вы отказались. Если вы правильно распознали недостатки какой-либо бумаги, в определенное время ее цена упадет и у вас будет шанс купить «вишенку».

Правило 4. Старайтесь вести базу данных и самостоятельно рассчитывать параметры облигаций (особенно в случае сложно структурированных инструментов — флоатеров, бумаг со встроенными пут- и колл-опционами, структурных облигаций). Общедоступные источники информации по облигациям зачастую неполны, биржа порой некорректно считает дюрацию и доходность. При низкой и эпизодической ликвидности нашего слабоэффективного рынка собственные расчеты помогут вам повысить финансовый результат по портфелю и избежать неприятностей и разочарований.

Правило 5. Обсуждайте свой портфель с коллегами/руководством/клиентами. Не надо строить из себя гуру и делать из портфеля «черный ящик». Вы должны быть готовы в любой момент рассказать о структуре и performance вашего портфеля. Впрочем, это относится не только к портфелю облигаций, но и к любым инвестициям.

5 правил Рената Малина,
управляющего директора
«Сбербанк Управление активами»

Опыт управления портфелями облигаций: 15 лет.

Правило 1. Финансовая дисциплина. Это основное правило, которое приходит с опытом. Идеи не могут быть удачными постоянно, поэтому надо уметь признавать ошибки и искать новые возможности для инвестирования.

Правило 2. Не стоит оценивать бумагу только по исторической доходности, важнее то, каковы ее дальнейшие перспективы. Зачастую управляющему бывает психологически трудно продать облигацию по цене ниже цены приобретения. Фиксировать убыток в принципе неприятно, а по облигации особенно сложно — учитывая наличие номинальной цены погашения. Продать с прибылью психологически легче и приятнее. В итоге инвестор покупает бонд, который впоследствии падает, но он не фиксирует убыток, так как ждет возврата к первоначальной цене (а этого может не случиться достаточно долго), вместо того чтобы зафиксировать убыток и искать более выгодную сделку.

Правило 3. Инвестируйте в идею, а не в «доходность к погашению» (ставку купона). Только «идея» позволит заработать выше, чем рынок. Она может быть связана непосредственно с ростом спроса на облигацию в будущем со стороны других участников рынка. Спрос на бумагу может вырасти как в силу естественных причин (лимиты, изменение финансового профиля эмитента), так и из-за каких-то структурных изменений (листинг, изменение структуры спроса). Иногда идея может быть связана с рыночной неэффективностью (игра на кривой) или же с какими-то макрофакторами.

Правило 4. Важно хорошо понимать объект инвестирования и не увлекаться малоизвестными и плохо изученными историями.

Правило 5. Ищите идеи постоянно — этот процесс не должен останавливаться, только так можно зарабатывать больше рынка.

5 правил Дмитрия Борисова, портфельного управляющего
ИК «Локо-Инвест»

Опыт управления портфелями облигаций: 9 лет.

Текущий объем портфеля в управлении: 30 млрд руб.

Правило 1. Не покупать облигации так называемого «третьего эшелона», где доходности в спокойные времена превышают текущие рыночные на 3 п.п. и более. Вероятность дефолта по таким бумагам значительно выше, а значит, вы серьезно рискуете потерять существенный объем вложенных средств либо лишиться их вовсе.

Правило 2. Отдавать предпочтение бумагам с высокой ликвидностью, свободный спрос на которые в сложные времена по самым разным причинам остается на приемлемом уровне. К таким бумагам относятся государственные выпуски, а также выпуски большинства корпоративных эмитентов с рейтингом ВВВ- и выше. Важное значение для ликвидности бумаги также имеют совокупный объем эмиссии и наличие свободных лимитов для покупки у участников рынка.

Правило 3. Активно присутствовать на рынке как в биржевых стаканах, так и на внебиржевом рынке: через брокеров и посредством иных способов коммуникации с участниками рынка и эмитентами. Очень часто такая активность позволяет получать интересные предложения и выгодно продавать или покупать облигации в больших и небольших объемах.

Правило 4. Активно управлять портфелем. Оперативно принимать решения о существенном уменьшении или увеличении риска портфеля в тех случаях, когда бездействие может привести к серьезным потерям в деньгах или возможностях, а также регулярно менять бумаги в портфеле в тех случаях, когда есть возможность получить более доходную или недооцененную бумагу сопоставимого кредитного качества.

Правило 5. При оценке эффективности инвестиций учитывать максимальное количество факторов, влияющих на итоговый результат. Эти факторы могут быть связаны не только с денежным потоком по облигации, но и, например, с изменяющимися коэффициентами давления облигаций на капитал банка, с особенностями налогообложения, наличием или отсутствием бумаги в различных списках РЕПО с ЦК, РЕПО с ЦБ и так далее.

5 правил Дмитрия Космодемьянского,
руководителя отдела управления облигациями УК «Открытие»

Опыт управления портфелями облигаций: 12 лет.

Текущий объем портфеля в управлении: более 100 млрд руб.

Правило 1. Критическое мышление. Неважно, что тебе «продает» сейлз из размещающей команды или CFO очередного ООО «Зеленоглазое такси». За результаты отвечать тебе, а не им.

Правило 2. Дисциплина. Выполнять принятый торговый план по позиции. Не усредняться больше лимита, реализовывать поставленный stop-loss, не залезать в слишком горячий рынок, не паниковать, если риски находятся в пределах лимитов.

Правило 3. Диверсификация. Какой бы прибыльной и недооцененной ни казалась конкретная идея, нельзя инвестировать в нее больше 5% от портфеля. Бывают исключения (чаще всего в евробондах), связанные с лотностью для небольших клиентов, но в 95% случаев удается создавать диверсифицированный портфель, даже с ущербом для доходности. Диверсификация важна, в частности, из-за совершенно не-Гауссовой структуры распределения доходов по облигациям. Она и в акциях не очень Гауссова, а в облигациях (исключая совсем distressed-истории) потенциальная доходность почти никогда не покроет убытков по позиции, поскольку зачастую recovery rate неотличима от нуля, особенно в нашей стране.

Правило 4. Постоянный пересмотр аргументов в отношении той или иной позиции. Рынки не стационарны, принципы меняются, происходят тектонические сдвиги, которые могут перекосить распределение рисков в портфеле. Простой пример: банковский сектор был в течение многих лет священной коровой для ЦБ. Даже самые ушлые и грязные банки спасались регулятором. И тут рррррраз — за пару лет умирают несколько сотен банков. Чем не Атлантида?

Правило 5. Осознание того, что решение все равно придется принимать в состоянии неопределенности. Сколько бы ты ни читал проспектов эмиссий, правоустанавливающих документов и бухгалтерских балансов, эмитент все равно найдет способ тебя кинуть и спрятать слона в комнате. Поэтому лучше априори подозревать, что слон там есть. Вопрос в том, какого он размера и будешь ли ты готов быстро оттуда свалить. С моей точки зрения, здесь полная аналогия с покером: ты не знаешь карт противника, и способов узнать это практически нет. Но по его действиям ты с высокой, хоть и не 100%-ной вероятностью можешь определить, что он прячет. Так и живем.

5 правил Алексея Х., управляющего облигационными активами УК

Опыт управления портфелями облигаций: более 15 лет.

Текущий объем портфеля в управлении: около 300 млрд руб.

Правило 1. Управление облигационным портфелем — это управление риском, а не доходностью. Отношение риска и доходности — несущая конструкция любой инвестиционной деятельности, но в случае с облигациями — это догма.

Правило 2. При прочих равных ликвидность важнее доходности. И если вам кажется, что премия в 50 б. п. — решающий фактор, чтобы приобрести облигацию, пожертвовав возможностью ее продать в случае необходимости, возможно, вы рискуете больше, чем подозреваете.

Правило 3. Активное управление — не панацея, но помощник трейдера. Лучше заработать 1 п.п., купив бумагу по 100 и продав по 101, чем год просидеть в бумаге с купоном на 1% выше. Хотя, конечно, просидеть в бумаге и заработать часто лучше, чем потерять 1 п.п., продав ниже номинала купленную по 100 бумагу. Правда, это правило скорее не работает для частного инвестора со стратегией buy&hold, для которого облигации — это скорее депозит с возможностью досрочного изъятия.

Правило 4. Портфель должен быть управляемым (то есть в первую очередь ликвидным), должен управляться и постоянно критически оцениваться с точки зрения риска/доходности и альтернатив.

Правило 5. Оптимизм и стальные нервы — главные друзья трейдера.

Скачайте приложение Yango

Инвестируйте в облигации и получайте стабильный рентный доход

Как правильно анализировать отчетность эмитента

Прогноз курса доллара: простой способ оценки по индексу Биг Мака

Как работают ПИФы и стоит ли в них инвестировать

Кредитные рейтинги, которые вы используете неправильно

Источник

Инвестиционно-спекулятивный портфель: современный подход в управлении инвестированным капиталом

Рост фондовых индексов как с 1950-ых, после «Великой депрессии», так и с 1990-ых по 2000-ые не подвергал сомнению самую популярную стратегию долгосрочного инвестиционного портфеля «купи и держи», которая, помимо ежегодных дивидендных выплат, обеспечивала существенный прирост вложенного капитала. Однако ряд причин, поставившие под сомнение перспективы сохранения высоких темпов роста экономики, а также конкуренция между инвестиционными компаниями, заставили пересмотреть управляющих свои подходы к инвестированию. Первая причина связана с тем, что вследствие отрицательного платёжного и торгового баланса и несоответствия реальной покупательной способности доллара относительно декларируемого золотого паритета, в 1971-ом году президентом Никсоном был отменён золотой стандарт. Данные шаги были направлены на предотвращение надвигающегося кризиса, и позволили стимулировать экономику путём денежной эмиссии, которая теперь не зависела от золотого обеспечения на каждый выпущенный доллар. Результатом явилось увеличение потребления, стимулирование производства и поддержание высоких темпов роста экономики. Предпринятые шаги стимулировали повышенный спрос к ценным бумагам США, подталкивая к росту фондовые индексы и обеспечивая надёжность и перспективу стратегии «купи и держи». Однако совершённые шаги, увеличившие государственный долг США с 380 млрд. в 1970-ом году до 17,4 трлн. в 2014 году, в настоящем вызывают скептицизм относительно прежней надёжности экономической системы США, надёжности доллара в качестве резервной валюты и способности экономики США обслуживать столь высокий государственный долг. Более сомнительные перспективы развития экономики США в ближайшем будущем также отразились в пересмотре отношения к долгосрочному инвестированию.

Таким образом, в современном мире финансов использование классического инвестиционного портфеля становится всё менее привлекательным. В погоне за высокой доходностью и привлечением клиентской базы, новый широко используемый подход – инвестиционно-спекулятивного портфеля значительно расширил возможности управляющих активами, активно используя спекулятивные стратегии наряду с инвестиционными. Результат нового подхода к инвестированию содержит в себе как ряд преимуществ, так и ряд минусов. Современный мир финансов предоставил инвесторам широкий выбор управляющих компаний, отличающихся доходностью, надёжностью, временем существования и возможными оговоренными рисками. Конкуренция между управляющими компаниями несёт в себе тенденцию к снижению комиссий, спрос на спекулятивные инструменты порождает предложение, например появление ETF, кредитных дефолтных свопов (CDS), CFD. Однако предложения повышенных доходностей таит в себе значительный риск, который зависит не только от роста и процветания экономики, что напрямую отражалось на приросте инвестиционного портфеля и дивидендных выплатах, а от профессионализма управляющих и жёстком контроле рисков. Как показала практика последнего кризиса, этот риск является достаточно весомым, чтоб его не учитывать.

Результаты в трейдинге индивидуальны и зависят от опыта и личной дисциплины. Улучшить свои навыки и дисциплину можно на нашем Дистанционном Курсе: «Трейдинг от А до Я за 60 дней»

Источник